Un informe del Centro de Economía Política Argentina sostiene que la estrategia del Gobierno para financiar los vencimientos de deuda entre 2026 y 2027 depende de un delicado equilibrio entre emisión de deuda, reservas y acceso al crédito internacional.
El Centro de Economía Política Argentina (CEPA) publicó un informe titulado “Otro intento de convencer a los mercados”, en el que analiza el programa financiero presentado por el Gobierno nacional para los años 2026 y 2027. Según el documento, la estrategia oficial busca transmitir previsibilidad a los mercados financieros y reducir el Riesgo País, aunque advierte que su sostenibilidad dependerá de una serie de condiciones económicas y financieras que todavía presentan incertidumbre.
El trabajo sostiene que el objetivo central del Ministerio de Economía es demostrar que el Estado podrá afrontar los importantes vencimientos de deuda previstos para los próximos dos años sin recurrir a una situación de estrés financiero, recuperando gradualmente el acceso al financiamiento voluntario en los mercados internacionales.
Un esquema que depende del financiamiento y las reservas
De acuerdo con el análisis del CEPA, el programa financiero oficial contempla diversas fuentes de recursos para cubrir las obligaciones del Tesoro, entre ellas nuevas colocaciones de deuda, utilización de recursos provenientes de organismos públicos, eventuales privatizaciones y compras de divisas por parte del Tesoro Nacional.
El informe sostiene que este esquema requiere mantener la confianza de los mercados para lograr refinanciar vencimientos y acceder a nuevas fuentes de financiamiento en condiciones favorables.
Según el CEPA, uno de los principales desafíos será la disponibilidad de dólares para atender los compromisos financieros sin generar nuevas presiones sobre las reservas internacionales del Banco Central.
El equilibrio fiscal, bajo la lupa
Otro de los aspectos analizados por el centro de estudios es la evolución de las cuentas públicas.
El informe señala que el resultado fiscal de junio registró un déficit mensual y sostiene que el superávit primario acumulado durante el primer semestre mostró una reducción significativa respecto del mismo período del año anterior en términos reales. Para el CEPA, estos datos reflejan que sostener el equilibrio fiscal será uno de los principales desafíos de la política económica en los próximos meses.
No obstante, el Gobierno nacional sostiene que el déficit registrado en junio responde principalmente al pago del medio aguinaldo y remarca que el resultado acumulado del semestre continúa mostrando superávit financiero, por lo que considera que el ancla fiscal permanece vigente.
Riesgo País y acceso al crédito
El documento también analiza la evolución del Riesgo País como uno de los indicadores centrales para la estrategia económica oficial.
Según el CEPA, el Gobierno busca reducir ese indicador para facilitar futuras emisiones de deuda y abaratar el costo del financiamiento. Sin embargo, advierte que los mercados seguirán evaluando la capacidad del país para sostener el equilibrio fiscal, acumular reservas y cumplir con los vencimientos previstos entre 2026 y 2027.
El informe considera que la confianza de los inversores dependerá no sólo de los anuncios oficiales, sino también de la evolución de variables como la inflación, el nivel de actividad económica y la disponibilidad de divisas.
Un debate abierto sobre la sostenibilidad del programa
El análisis concluye que el programa financiero enfrenta un escenario complejo, donde el Gobierno deberá compatibilizar la reducción del costo del financiamiento, la estabilidad cambiaria, el equilibrio fiscal y el cumplimiento de los compromisos de deuda.
Desde el CEPA plantean que los próximos meses serán determinantes para evaluar si la estrategia oficial logra consolidarse o si será necesario introducir modificaciones para garantizar la sostenibilidad financiera.
El informe representa una visión técnica elaborada por el Centro de Economía Política Argentina y se suma al debate económico sobre la viabilidad del programa financiero impulsado por el Gobierno nacional.
Fuente: CEPA
