Un documento atribuido a Matías Fernández reivindica el rol de Mercado Libre frente al aumento de la morosidad. El dossier de CEPA cuestiona sus argumentos y señala el impacto de la caída del poder adquisitivo, las tasas de crédito y el crecimiento de los nuevos morosos.
La discusión sobre el aumento de la morosidad y el endeudamiento de los hogares argentinos sumó un nuevo capítulo con la aparición de un informe que reivindica el papel de Mercado Libre y cuestiona las conclusiones difundidas por el Centro de Economía Política Argentina (CEPA).
El documento, titulado “Todo lo que querías saber de la mora (pero tenías miedo de preguntar)” y firmado por Matías Fernández, sostiene una mirada favorable sobre el desempeño de Mercado Pago. El dossier analizado por CEPA, en cambio, plantea que ese enfoque omite factores centrales para explicar por qué cada vez más argentinos tienen dificultades para afrontar sus deudas.
El eje de la controversia no es menor: ¿el aumento de la morosidad responde principalmente a que más personas ingresaron al sistema financiero o a que una parte de los hogares perdió capacidad para pagar sus obligaciones?
El análisis de CEPA sostiene que los datos permiten discutir seriamente la primera interpretación.
El poder adquisitivo, el dato que CEPA considera central
Tarifas y salarios: una brecha que impacta sobre las familias
Uno de los principales cuestionamientos apunta a que el informe sobre Mercado Libre no incorpora, según CEPA, la evolución del poder adquisitivo como factor determinante de la morosidad.
El dossier señala que durante los últimos dos años y medio las tarifas habrían aumentado 850%, mientras que el transporte público registró incrementos cercanos al 1.500%, dependiendo de la jurisdicción. En el mismo período, el salario habría aumentado alrededor del 300%.
La lectura planteada por CEPA es directa: cuando los ingresos pierden capacidad frente al costo de vida, el endeudamiento puede funcionar inicialmente como una forma de sostener el consumo cotidiano, pero posteriormente aparece el problema de la capacidad de pago.
Más deudores, pero todavía más morosos
El dossier introduce otro dato para cuestionar la explicación centrada en una mayor incorporación al crédito.
Según el análisis, entre 2024 y 2026 se habrían incorporado aproximadamente 1,5 millones de nuevos deudores, mientras que los nuevos morosos alcanzarían 2,6 millones de casos.
La diferencia es significativa.
Si el número de personas que dejaron de pagar supera al de quienes ingresaron como nuevos deudores, el fenómeno difícilmente pueda explicarse solamente por una expansión del acceso al crédito.
Mercado Pago y el costo del crédito
El scoring como argumento en disputa
Otro de los puntos cuestionados es la defensa del sistema de evaluación crediticia utilizado por Mercado Libre.
El informe analizado por CEPA afirma que Mercado Libre cuenta con un sistema de scoring propio y lo presenta como uno de los mejores sistemas de evaluación de riesgo de la región.
CEPA plantea una pregunta diferente: qué efecto tiene ese sistema sobre el costo final que enfrenta quien necesita financiamiento.
El dossier sostiene que Mercado Libre aplicaría tasas que van desde 76% hasta 1.375%, y cuestiona que el informe favorable a la compañía no exhiba niveles de tasa y Costo Financiero Total (CFT).
Ese punto resulta particularmente relevante porque el problema no termina en conseguir un préstamo: para una familia con ingresos ajustados, la cuestión determinante es cuánto termina pagando por ese financiamiento.
El tamaño de Mercado Pago
El documento también pone el foco en la dimensión alcanzada por Mercado Pago dentro del mercado fintech.
Según el dossier, la plataforma concentra créditos otorgados a 6,5 millones de personas, equivalentes al 60% del segmento fintech considerado en el análisis.
A partir de allí, CEPA cuestiona si la expansión del crédito debe interpretarse automáticamente como una mejora de la inclusión financiera o si también debería analizarse la capacidad efectiva de pago de quienes reciben esos préstamos.
¿Los jóvenes son los principales responsables de la mora?
Los datos apuntan a otro grupo
El dossier también discute la explicación que concentra el problema de la morosidad en los jóvenes.
Según el análisis, el 70% de los casos de mora corresponde a personas de entre 24 y 54 años, es decir, una franja que incluye a buena parte de los jefes y jefas de hogar.
Para CEPA, este dato cambia la interpretación del fenómeno: la deuda no estaría vinculada principalmente al consumo ocasional de los jóvenes, sino también a familias que utilizan crédito para afrontar los gastos cotidianos.
Ingresos y morosidad: una relación que sigue abierta
Las provincias con mayor mora presentan salarios más bajos
Otro de los argumentos del dossier apunta a la relación entre ingresos y morosidad.
El análisis sostiene que las provincias con mayores niveles de irregularidad —entre ellas La Rioja, Catamarca, San Luis y Tucumán— registran una tasa de morosidad del 36,1%, frente al 29,8% del promedio nacional.
Al mismo tiempo, el salario medio de esas jurisdicciones se encontraría aproximadamente 20% por debajo del salario medio nacional.
La conclusión que plantea CEPA es que existe una relación entre menores ingresos y mayores dificultades para afrontar las deudas.
Un debate que excede a Mercado Libre
La controversia tiene una dimensión económica y también política.
El dossier cuestiona que el problema de la morosidad sea presentado únicamente como una relación entre particulares y plantea que las condiciones del mercado crediticio y la capacidad de pago de los hogares deberían formar parte de la discusión.
También incorpora una contradicción dentro del propio discurso oficial. El documento cita una respuesta atribuida al entonces jefe de Gabinete Manuel Adorni, quien sostuvo que los proveedores no financieros de crédito tienen una mayor proporción de clientes trabajadores independientes o con ingresos informales y que, ante un mayor riesgo, las tasas tienden a ser más elevadas.
La pregunta que queda planteada
El punto de fondo es difícil de reducir a una discusión entre CEPA y Mercado Libre.
La expansión del crédito puede facilitar el acceso al financiamiento, pero también puede convertirse en un problema cuando los ingresos no alcanzan para sostener las cuotas y los costos financieros.
Los datos presentados en el dossier abren, por lo tanto, una discusión que excede a una empresa: qué está ocurriendo con la capacidad de pago de los argentinos y qué papel cumple el crédito en una economía donde los gastos de los hogares crecieron más rápido que sus ingresos.
El debate sobre la mora continuará atravesando al sistema financiero, las fintech y las familias. La cuestión central será determinar si el crecimiento del crédito representa una verdadera ampliación de oportunidades o, en determinados sectores, una forma de postergar un problema que finalmente aparece cuando llega la fecha de pago.
Fuente: Dossier Controversia CEPA – Galperín: desmentida al informe promovido por Mercado Libre
