Un informe del Centro de Economía Política Argentina analizó salarios, jubilaciones, empleo, consumo, inversión, morosidad y producción. El documento advierte sobre pérdida de ingresos, mayor informalidad y retroceso industrial.
A 1.000 días del inicio de la gestión de Javier Milei, un informe del Centro de Economía Política Argentina (CEPA) analizó la evolución de diez indicadores económicos vinculados con los ingresos, el empleo, el consumo, la inversión, el crédito y la producción.
El documento, publicado en septiembre de 2026, compara distintos datos desde noviembre o diciembre de 2023, según el indicador, y sostiene que el deterioro de las condiciones materiales de vida convive con una menor cantidad de empleos registrados, más informalidad laboral, caída del consumo y una producción industrial por debajo de los niveles previos.
El análisis se realizó con información del INDEC, ANSES, BCRA, SRT, Secretaría de Trabajo y otras fuentes, según el indicador utilizado. Se trata de un informe elaborado por el CEPA, por lo que sus conclusiones expresan la interpretación de ese centro de estudios.
Salarios: pérdida de poder adquisitivo
Según el informe, en junio de 2026 los salarios registrados del sector privado se encontraban 3,6% por debajo del nivel de noviembre de 2023, en términos reales.
En el sector público nacional, la pérdida real alcanzaba el 37%, mientras que los salarios provinciales se ubicaban 9,7% por debajo del nivel de noviembre de 2023.
En conjunto, los salarios registrados —públicos y privados— acumulaban una caída real del 8,2%. El CEPA agrega que, al utilizar una actualización de la inflación basada en la estructura de consumo de la ENGHo 2017/18, la pérdida llegaría al 18,5%.
El salario mínimo perdió 40,8% de poder adquisitivo
El informe también analiza la evolución del Salario Mínimo, Vital y Móvil (SMVM). Según sus cálculos, entre noviembre de 2023 y septiembre de 2026 perdió el 40,8% de su poder adquisitivo.
Para recuperar el nivel promedio de 2023, el salario mínimo debería aumentar $271.315, equivalente a una suba del 70,7% a valores de septiembre de 2026, señala el documento.
El CEPA advierte que el SMVM funciona como referencia para distintos conceptos y prestaciones, entre ellos el cálculo de cuotas alimentarias en casos de trabajadores sin empleo registrado.
Jubilaciones: bono congelado en $70.000
Otro de los puntos relevados es la situación de los jubilados que perciben el haber mínimo.
El informe señala que el bono previsional permanece congelado en $70.000 desde marzo de 2024, sin actualización durante 30 meses. Si se hubiera aplicado el mismo criterio de movilidad utilizado para el haber jubilatorio, el bono debería alcanzar $223.148 en septiembre de 2026.
La diferencia estimada sería de $153.148 mensuales para cada jubilado que cobra el haber mínimo.
Según el CEPA, la jubilación mínima con bono acumuló una pérdida real del 19,2% durante el tercer trimestre de 2026, en comparación con el último trimestre del gobierno anterior. Para quienes no perciben el bono, la caída real estimada fue del 1,5%.
Aumentó la morosidad de las familias
El informe también registra un fuerte aumento de la morosidad de los hogares.
En el sistema bancario, la morosidad de las familias pasó del 2,5% en noviembre de 2024 al 13% en julio de 2026. El CEPA señala que se trata de uno de los niveles más elevados de las últimas décadas y el máximo desde 2001, aunque todavía por debajo del máximo histórico de 32,7% registrado en septiembre de 2003.
En los Proveedores No Financieros de Crédito, categoría que el informe denomina “billeteras virtuales” para facilitar la lectura, la morosidad pasó del 7,3% al 33,9% en el mismo período.
Ese registro superó el máximo previo del 27,1%, alcanzado en mayo de 2020, durante la pandemia. Al considerar conjuntamente bancos y billeteras virtuales, la irregularidad total de las familias llegó aproximadamente al 15,7% en julio de 2026.
Consumo masivo: supermercados y mayoristas
Según el informe, las ventas de supermercados a precios constantes cayeron 1% en junio frente a mayo y 2,5% interanual. En comparación con el promedio del período enero de 2022-noviembre de 2023, acumularon un retroceso del 10,3%.
En los autoservicios mayoristas, las ventas bajaron 1,4% mensual y 2,2% interanual. La caída acumulada respecto del mismo período de referencia fue del 16,9%.
El CEPA también cita datos de la consultora Scentia, según los cuales el consumo masivo registró una disminución del 12,9% frente al promedio de enero-noviembre de 2023.
El informe sostiene que el crecimiento del comercio electrónico no compensó la caída del consumo real: durante el primer semestre de 2026 aumentaron las órdenes de compra y las unidades vendidas, pero la facturación real se redujo entre 4,8% y 5,5%, según el índice utilizado.
La inversión no logra consolidarse
El documento cuestiona que la inversión se haya convertido en el principal motor del crecimiento económico.
De los nueve trimestres con información disponible desde el inicio de la gestión, cinco registraron caídas interanuales de la Formación Bruta de Capital Fijo.
Las últimas variaciones informadas fueron:
- Cuarto trimestre de 2025: caída interanual del 2,6%.
- Primer trimestre de 2026: caída interanual del 11,6%.
- Segundo trimestre de 2026: el CEPA señala que consultoras privadas proyectaban una nueva disminución.
En cuanto a la Inversión Extranjera Directa, el informe indica que en julio de 2026 hubo un saldo positivo de apenas 40 millones de dólares, mientras que el saldo acumulado desde diciembre de 2023 mostraba una desinversión neta de 1.193 millones de dólares.
Desocupación y empleo registrado
La tasa de desocupación fue del 7,8% en el primer trimestre de 2026, según los datos de la Encuesta Permanente de Hogares del INDEC para 31 aglomerados urbanos.
Aunque se incorporaron 328.000 personas al empleo en términos interanuales, la población económicamente activa creció en 342.000 personas. Por eso, el informe calcula que la cantidad de desocupados aumentó en 14.000 frente al primer trimestre de 2025.
En comparación con el cuarto trimestre de 2023, el CEPA estima un aumento de 323.000 personas desocupadas. En términos absolutos, el total llegó a 1.765.000 personas en el primer trimestre de 2026.
Se perdieron más de 411.000 empleos registrados
Entre noviembre de 2023 y mayo de 2026, la cantidad de trabajadores registrados en unidades productivas pasó de 9.857.173 a 9.445.560.
Esto representa una pérdida de 411.613 puestos de trabajo, equivalente a una reducción del 4,18%. El cálculo del informe implica unos 450 trabajadores registrados menos por día durante el período analizado.
Los sectores con mayores pérdidas absolutas fueron:
- Industria manufacturera: 97.312 puestos menos.
- Construcción: 80.399 empleos menos.
- Transporte y almacenamiento: 72.480 puestos menos.
- Administración pública, defensa y seguridad social: 72.312 empleos menos.
En términos relativos, la construcción registró la mayor caída, con una baja del 16,8%.
Informalidad laboral: 44,2%
La tasa de empleo no registrado alcanzó el 44,2% en el primer trimestre de 2026, de acuerdo con el informe basado en datos del INDEC.
El registro implica un aumento de 2,2 puntos porcentuales frente al mismo período de 2025 y de 3,4 puntos en comparación con el primer trimestre de 2023.
El CEPA sostiene que más de cuatro de cada diez trabajadores ocupados se desempeñan en condiciones de informalidad, sin acceso pleno a aportes jubilatorios, cobertura de salud, licencias pagas u otros mecanismos de protección laboral.
Menos empresas empleadoras
La cantidad de empresas empleadoras también se redujo entre noviembre de 2023 y mayo de 2026.
Según el informe, pasó de 512.357 a 481.724, lo que representa una pérdida de 30.633 empleadores. El promedio equivale a 33,5 empresas menos por día durante el período analizado.
El comercio fue el sector más afectado en términos absolutos, con 8.408 empleadores menos. Le siguieron:
- Transporte y almacenamiento: 6.733 empresas menos.
- Servicios inmobiliarios: 4.098 menos.
- Industria manufacturera: 4.020 menos.
- Servicios profesionales, científicos y técnicos: 2.691 menos.
En términos relativos, la mayor contracción correspondió a los servicios de organizaciones y órganos extraterritoriales, con una baja del 17,2%.
La producción industrial cayó 10,2%
El último indicador analizado fue la producción manufacturera.
Según el Índice de Producción Industrial del INDEC, la actividad acumuló una caída interanual del 2,2% durante el primer semestre de 2026.
Al comparar el promedio de la gestión de Milei con el período previo, el CEPA calcula que la producción industrial se encuentra 10,2% por debajo.
El informe señala que este dato tiene impacto en la generación de empleo, la inversión y los encadenamientos productivos, y concluye que la industria continúa operando por debajo de los niveles anteriores a diciembre de 2023.
El balance del CEPA
En sus conclusiones, el Centro de Economía Política Argentina sostiene que, a 1.000 días del inicio de la gestión, el deterioro de los ingresos, el consumo y el empleo convive con una inversión que no logra consolidarse y una producción industrial por debajo de los niveles previos.
El documento resume los principales resultados:
- Salarios registrados: caída real conjunta del 8,2%.
- Salario mínimo: pérdida del 40,8% de poder adquisitivo.
- Jubilación mínima con bono: caída real del 19,2%.
- Morosidad bancaria familiar: 13% en julio de 2026.
- Consumo en supermercados: retroceso acumulado del 10,3%.
- Empleo registrado: 411.613 puestos menos.
- Informalidad laboral: 44,2%.
- Empresas empleadoras: 30.633 menos.
- Producción industrial: 10,2% por debajo del período previo.
Los datos corresponden al informe “1.000 días de Milei en 10 indicadores económicos”, elaborado por el CEPA en septiembre de 2026. Las conclusiones y la interpretación de los resultados pertenecen al centro de estudios.
